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石化行业周报:多家企业业绩预增,石脑油裂解、涤纶产业链盈利可期

发布时间:2017-07-17    研究机构:联讯证券

家企业中报业绩预期增长

截至7月16日,在我们监测的69家企业中,共有42家企业披露了2017年中报业绩预告,其中有33家预期增长,有9家预期业绩下降。预期业绩增幅最大的前三家企业增幅上下限分别为:卫星石化(+3316%,+3776%)、茂化实华(+936%,+985%)、吉艾科技(+445%,+506%)。

原油:美国原油库存连续两周下降,国际油气价格回升

上周国际油气价格回升,Brent原油收于48.91美元/桶,WTI原油收于46.54美元/桶,NYMEX天然气收于2.98美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为+4.71%、+5.22%、+4.31%。目前油气价格水平均处于3年来历史中位。美国原油库存连续两周下降,自2017年2月以来首次降至5亿桶以下。上周美国活跃钻机数保持952部,产量由933.8万桶/天增至939.7万桶/天。美国页岩油气产量持续增长。就欧佩克的减产协议执行情况来说,欧佩克上月减产执行力度趋于稳定,6月欧佩克原油产量有所增长。

从原油需求量看,全球原油需求量仍处于三年来的历史高位水平,欧洲四国的原油需求量相对稳定;中国石油(601857)进口量6月份跌至3611万吨,美国石油消费量6月份为2030万桶/天,较上月增加37万桶/天。

石脑油裂解价差扩大,涤纶产业链持续景气

价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:MEG华东(+6.42%)、苯乙烯FOB韩国(+4.78%)、乙烯法PVC(+4.05%)。跌幅前三为:顺丁橡胶(-5.00%)、丁苯橡胶(-3.39%)、丙烯酸(-2.43%)。 价差方面,乙烯-石脑油、丁二烯-石脑油、苯-石脑油、甲苯-石脑油价差、PX-石脑油价差均扩大。C3产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差连续五周缩小。涤纶产业链价差持续扩大。

投资建议

从中期来看,OPEC的减产效果仍较大程度受到美国页岩油增产而减弱,国际油价上行压力较大,油气上游业务盈利空间持续受到压缩,炼油化工业务盈利能力整体稳定。建议投资主线为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头,此外,油气体制改革的持续推荐带来的投资机会值得关注。建议关注中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化、中天能源等。

风险提示

国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期

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